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天神娱乐“神操作”自救,巨亏83亿后成功“摘帽”

编者按:本文来自微信公众号“话娱”(ID:huayufunds),作者:话娱。

两年爆亏近83亿元,被股民称为“雷神”,2020年5月6日被戴上*ST帽子,一年多后成功摘帽,并且2020年业绩以1.53亿元净利反弹……天神娱乐的“神操作”,到目前为止,文娱板块仅此一家。

于5月25日起,天神娱乐正式撤销退市风险警示,证券简称由“*st 天娱”变更为“天神娱乐”。

其在公告中称,为推动公司化解债务危机、回到正常发展轨道,2020 年以来公司与股东、债权人共同推进完成了司法重整。

通过重整程序,公司完成全额债务债转股,一方面,彻底摆脱了债务负担,实现了轻装上阵;另一方面,重整方案中预留的股票以及未来各板块业务滚存经营收益将保障营运资金需求,公司盈利能力将实现全面恢复和提升,2021 年第一季度公司已实现扭亏为盈。

受这一消息影响,天神娱乐成功摘帽后累计涨幅近20%,目前总市值为70亿元。那么“雷神”重新拿起“战锤”,天神娱乐是如何做到的?

01 “带帽”始末

天神娱乐前身为大连科冕木业股份有限公司,于2010年2 月在深交所上市,2014年经重大资产重组主营业务变更为电竞游戏,代表作有《黎明之光》、《坦克风云》、《傲剑》等游戏,还“不务正业”参与投资了《余罪》、《将夜》、《民国奇探》等影视剧。

转型后最初几年,天神娱乐经济效益一度较好,2015-2017 年,公司营收分别达 9.41 亿、16.75 亿、31.01 亿元,归母净利润分别达 3.62 亿、5.47 亿、10.20 亿元。

从年赚10亿到巨亏几十亿,天神娱乐“悲剧”的背后,又是一个“步子迈大弄上大腿根”的故事。2018年,天神娱乐发起了10余起并购案,收购金额近100亿元。

由于前期外延式扩张过度,由此产生的债务规模激增。2018 年,受游戏行业版号冻结、总量调控等以及影视行业规范税收秩序、限制特定题材、治理艺人片酬等监管政策调整影响,公司经营业绩大幅下滑,并引发连锁反应,陷入了严重的债务危机与经营危机。

一方面,债务负担过重导致绝大部分债务出现违约、诉讼、资产冻结、债务利息、逾期罚息与违约金等问题;另一方面,资金紧张导致主营业务投入资金持续收缩,相关业务开展未达预期,经营业绩持续下滑,业绩下滑又引发了商誉等相关资产的大额减值,导致业绩大幅下滑。

2018年至2020 年,天神娱乐实现营业收入分别为 25.99 亿元、13.35 亿元、9.96 亿元。净利润分别为-71.51 亿元、-11.98 亿元、1.53 亿元,扣非后净利润分别为-61.65 亿元、-11.96 亿元、-24.43 亿元。

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